長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如何盡快實(shí)現(xiàn)樓市軟著陸，有利于保障生產(chǎn)與消費(fèi)，為高質(zhì)量發(fā)展提供支撐，是更為重要的目標(biāo)。

????為加強(qiáng)房地產(chǎn)信托領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控，針對(duì)近期部分房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增速過(guò)快、增量過(guò)大的信托公司，銀保監(jiān)會(huì)近日開(kāi)展了約談警示，要求這些信托公司控制業(yè)務(wù)增速，提高風(fēng)險(xiǎn)管控水平。

????銀保監(jiān)會(huì)要求信托公司增強(qiáng)大局意識(shí)，嚴(yán)格落實(shí)“房住不炒”的總要求，嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策和現(xiàn)行房地產(chǎn)信托監(jiān)管要求。

????由于銀行信貸通道受到限制，開(kāi)發(fā)商國(guó)內(nèi)融資受阻，海外融資成本比較高，因此，大量企業(yè)通過(guò)房地產(chǎn)信托融資。這相當(dāng)程度上繞過(guò)了房地產(chǎn)調(diào)控政策，賦予企業(yè)更多的資金進(jìn)行擴(kuò)張。

????早在今年5月，由于部分信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，部分房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)存在一定合規(guī)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患，引起了銀保監(jiān)會(huì)高度重視，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展“鞏固治亂象成果，促進(jìn)合規(guī)建設(shè)”工作的通知》，要求加大對(duì)違反房地產(chǎn)行業(yè)政策的各種亂象行為檢查處罰力度，其中對(duì)信托領(lǐng)域各種業(yè)務(wù)違規(guī)行為都提出了明確禁止性要求，要求鞏固前期亂象整治成果，防止亂象反彈回潮。

????應(yīng)當(dāng)說(shuō)，此次約談也是進(jìn)一步落實(shí)上述通知，規(guī)范整治房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的一些亂象，抑制資金過(guò)度流向房地產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)然，落實(shí)關(guān)鍵是靠嚴(yán)格的執(zhí)行與懲罰，今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)針對(duì)信托公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域的違規(guī)行為已經(jīng)開(kāi)出多次罰單。

????嚴(yán)格落實(shí)“房住不炒”，嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策是一項(xiàng)戰(zhàn)略性任務(wù)，意在避免過(guò)多的資金繼續(xù)流入住房領(lǐng)域制造資產(chǎn)泡沫，醞釀金融風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)抬升制造業(yè)成本，削弱社會(huì)消費(fèi)能力，沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大社會(huì)貧富差距。

????2015年由影子銀行以及面向購(gòu)房者的寬松貨幣政策推動(dòng)了一次全國(guó)性的房?jī)r(jià)上漲現(xiàn)象。那次房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)兩個(gè)后果，一是明顯抬高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本，尤其是制造業(yè)成本。其次，過(guò)高的房?jī)r(jià)推高了中國(guó)家庭部門(mén)的杠桿率，負(fù)債過(guò)多的家庭無(wú)力消費(fèi)，大量年輕人在城市購(gòu)房壓力加大。

????隨后，中央政府推出了嚴(yán)厲的調(diào)控政策，提出“房住不炒”的定位，要求“守住貨幣閘門(mén)”，加強(qiáng)金融監(jiān)管，貨幣政策回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助推高質(zhì)量發(fā)展，避免影子銀行與寬松貨幣政策繼續(xù)刺激地產(chǎn)泡沫。當(dāng)前對(duì)信托公司的約談，就是堅(jiān)持遵守“房住不炒”的總要求，堵住漏洞。

????當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨兩大挑戰(zhàn)，都與地產(chǎn)有關(guān)。首先，中國(guó)可以通過(guò)金融政策控制資金流入房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)模，引導(dǎo)資本流向先進(jìn)制造業(yè)。但是，并不能解決房地產(chǎn)價(jià)格（土地價(jià)格）已經(jīng)過(guò)高的問(wèn)題，而這種過(guò)高的成本或許對(duì)利潤(rùn)豐厚的高端制造業(yè)構(gòu)不成沖擊。對(duì)大部分制造業(yè)而言，在產(chǎn)能過(guò)剩以及全球需求萎縮的大背景下，房?jī)r(jià)是一座成本大山。因?yàn)橥恋貎r(jià)格不僅直接關(guān)系到生產(chǎn)成本，還通過(guò)對(duì)工資的剛性約束，間接提高人工成本。

????其次，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家有再次啟動(dòng)寬松貨幣政策的暗示和預(yù)期，歐盟、日本等都面臨再次負(fù)利率的可能。這種貨幣寬松環(huán)境一方面可能刺激資本大規(guī)模涌向新興市場(chǎng)國(guó)家，尤其是中國(guó)，因?yàn)橹袊?guó)還保持著足夠高的收益率，同時(shí)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，人民幣匯率具有很強(qiáng)的穩(wěn)定預(yù)期，更為關(guān)鍵是中國(guó)正在推動(dòng)金融業(yè)開(kāi)放。

????另一方面，在這種環(huán)境中，中國(guó)貨幣政策走向也值得關(guān)注。由于中國(guó)人在過(guò)去近二十年的時(shí)間里，已經(jīng)強(qiáng)化生成了一個(gè)邏輯判斷，貨幣寬松會(huì)帶來(lái)房?jī)r(jià)的上漲，并由此刺激一部分人積極入市，另一部分人入市投機(jī)，在短期內(nèi)大幅抬升房?jī)r(jià)。因此，資本環(huán)境以及市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)給予樓市較強(qiáng)的支撐。

????在這種背景下，銀保監(jiān)會(huì)有責(zé)任通過(guò)加強(qiáng)金融監(jiān)管穩(wěn)定樓市，避免房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，這是當(dāng)前的重要任務(wù)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如何盡快實(shí)現(xiàn)樓市軟著陸，有利于保障生產(chǎn)與消費(fèi)，為高質(zhì)量發(fā)展提供支撐，是更為重要的目標(biāo)。

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